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启明观点 | 启明创投邝子平:行业巨变但投资逻辑不变,11大问题正考验每位投资人

2020/06/15 | 21世纪经济报道

“年年都在讲变化,其实真正大的巨变只发生在今年。”6月12日,启明创投创始主管合伙人邝子平在“第14届中国投资年会·年度峰会”上说。

他表示,受到地缘政治、疫情爆发及全球科技裂变的影响,投资行业遭遇了“超越周期”的巨变。但巨变之中,投资的逻辑是不变的。首先,投资要看准未来的趋势,顺势而为。其次,要寻找最优秀的团队,看看他们所创立的公司是否能构筑足够宽厚的竞争壁垒。

同时,在当前投资机构普遍从投商业模式创新转向投技术创新的形势下,邝子平也抛出“模式创新类企业大额持续融资需求如何解决?”“下一个To C浪潮何时来临?”“小而美的科技企业能走多远?”“To B企业漫长的成长曲线如何判断和适应?”等十一个问题,引发行业思索。

启明创投创始主管合伙人邝子平

 

01/
疫情带来压力,但中国经济恢复非常快
 
“我从事这个行业也有20多年了,中间看到过的周期、碰到过的变化确实不少,这回面对的是真正的大的变化。”邝子平说。
 
地缘政治的变化、新冠肺炎疫情的爆发,以及全球科技的裂变,让投资行业面临巨变。疫情前,中国经济已经面临着巨大的下行压力。疫情的到来加重了中国经济的压力,也引起中小企业的生存压力,尤其是资金压力比较大。
 
“好在中国经济恢复的速度非常快,”邝子平谈到自己的观察,“五一假期后,上海去北京出差就不需要核酸检测结果了,我在当周的星期二飞往北京,航班全满,都是商务旅行者。”
 
反观美国,前几天美国的一个商业电视节目中,一位来自小型航空公司的CEO称,美国的商业旅行需要很长时间恢复,但看望家人的客户的需求马上就回来了。
 
邝子平认为,这个对比可以看出中国和美国的情况不太一样。中国在经济的复苏方面会比较快,而美国在疫情前虽然经济表现强劲,包括 GDP保持在历史较高水平、失业率处于多年来的低点、股市持续上涨等,但受到疫情的短期影响会比中国更大。
 
“不光是美国,从全球范围内看,这次疫情比起2003年,影响的广度和深度也都更大,整个世界处于停摆状态。可以预见的是,与中国相比,世界各国和地区的经济恢复速度都要相对缓慢一些。”邝子平说。
 
02/
医疗健康、数字化、自动化领域机会显现
 
疫情背后,一些投资机遇也正在显现。邝子平谈到,首先是医疗健康领域,跟抗击疫情直接相关的板块,股市表现、业务表现都非常好。药物、诊断、疫苗等行业备受关注,信息化、互联网医疗需求高速增长。
 
二是数字化转型领域。远程办公、在线教育、企业数字化等需求有很大的增长,其底层拥有巨大的数字经济技术建设的机会。大数据、数据库、云计算所需要的网络等,都会迎来根本性的改变;企业服务领域将迎来留住和沉淀客户的机会。
 
三是自动化、机器人领域。“我们观察到,前几个月进入复工复产的很多生产型企业,其自动化程度越高,返工率就会越好。”他说。
 
地缘政治的影响同样带来机遇,比如说自主可控类、新基建类的投资标的受到更多的关注,带来更多的机会。此外,国际资本市场有压力,国内资本市场就越来越开放。最近的科创板上市通道非常畅通,企业从申报到完成IPO整个流程用时仅4个月左右。
 
03/
11大问题考验基金管理人
 
“巨变之中,投资的逻辑是不变的。”邝子平说。首先,投资要看准未来的趋势,顺势而为。第二,要寻找最优秀的团队,看看他们所创立的公司是否能构筑足够宽厚的竞争壁垒。
 
最后,邝子平也抛出当前环境下,每位基金管理者都要考虑的一系列问题。
 
1、模式创新类企业大额持续融资需求如何解决?
过去在互联网或者移动互联网方面赢者通吃的商业模式创新,需要大量的投入。这类大量投入的企业在未来一段时间如何继续融到钱?如果对后续的融资没有太大信心,我们如何去做这类企业的早期投资?
 
2、企业上市地如何选择?
过去这个选择相对简单,但未来美国还能不能去?香港怎么去?如果有几千家的体量,国内的科创板如何支撑?
 
3、募集美元基金还是人民币基金?
如何决定是募集美元基金还是人民币基金,如果两种都募集,那么比例应该如何分配?
 
4、下一个To C浪潮何时来临?
大家纷纷看好硬科技、企业服务,但TO C是过去和未来都能够产生巨大回报的领域,我们该如何识别、抓住下一个浪潮?
 
5、小而美的科技企业能走多远?
小而美的科技企业适合VC投资吗?小的边界是什么?他们顺畅的上市路径能走多远?
 
邝子平也向所有基金管理者提出另外6个问题:消费品牌投资适合VC吗?SaaS企业的竞争壁垒如何形成?To B企业漫长的成长曲线如何判断和适应?芯片企业是for China 还是for the world?顶尖科技人才的来源?AI投资回归理性后如何健康发展?
 
在他看来,这11个问题,正考验着行业巨变浪潮中的每一位投资人。
 
来源 | 21世纪经济报道
作者 | 申俊涵 
编辑 | 林坤